春节因素致银行理财产品发行数量环比下滑，中长期产品市场占比有所上升。银行理财产品收益继续下滑，1年以上期限类型跌幅较大。银行理财规模增长超50%突破20万亿，今年增速或放缓；信托产品发行数量下跌幅度高于去年同期，收益再次普跌，1-2年期破8.50%。信托公司将建立新闻发言人制度，有助于缓解当前公关难题；股市低迷导致阳光私募发行数量环比继续减少；券商理财产品发行规模环比降幅显著。中信证券量化子公司开始清退员工，公私募机构均有退出；首批个人税收优惠型健康险出炉，将促进健康险市场规模攀升。——来自普益财富
银行
产品发行：春节因素致发行数量环比下滑，中长期产品市场占比有所上升
受到春节大假因素的影响，本月共有226家银行发行了5278款个人理财产品，产品发行数量环比下降18.18%。其中，216家中资银行发行了5179款，10家外资银行发行了99款。中资银行中，6家国有银行发行了923款，环比减少203款，市场占比上升0.03个百分点至17.49%；12家股份制商业银行发行了887款，环比减少275款，市场占比下降1.21个百分点至16.81%；99家城市商业银行发行了2420款，环比减少363款，市场占比上升2.71个百分点至45.85%；99家农村金融机构发行了949款，环比减少320款，市场占比下降1.69个百分点至17.98%；10家外资银行发行了99款，环比减少12款，市场占比上升0.16个百分点至1.88%。
交通银行的产品发行数量为378款，位列第一；南京银行、中国银行、江苏银行、建设银行分别发行了256款、199款、181款、152款，分列第二至第五。发行数量超过百款的银行还有民生银行、招商银行、杭州银行和上海银行。
从收益类型来看，保证收益型产品发行了726款，环比减少194款，市场占比下降0.51个百分点至13.76%；保本浮动收益型产品发行了937款，环比减少304款，市场占比下降1.48个百分点至17.75%；非保本浮动收益型产品发行了3615款，环比减少675款，市场占比上升1.99个百分点至68.49%。（图1）
图1 2016年2月银行理财产品收益类型占比
数据来源：普益财富
从投资币种来看，人民币产品发行了5183款，环比减少1149款，市场占比上升0.04个百分点至98.20%；美元产品发行了75款，环比减少13款，市场占比上升0.06个百分点至1.42%；澳元产品发行了11款，环比减少4款，市场占比下降0.02个百分点至0.21%；港币产品发行了8款，环比减少4款，市场占比下降0.03个百分点至0.15%；欧元产品本月没有发行；英镑产品发行了1款，环比减少1款，市场占比下降0.01个百分点至0.02%。（图2）
图2 2016年2月银行理财产品币种类型占比
数据来源：普益财富
从投资期限来看，1个月以下产品发行了109款，环比减少36款，市场占比下降0.18个百分点至2.07%；1-3个月产品发行了2667款，环比减少715款，市场占比下降1.90个百分点至50.53%；3-6个月产品发行了1685款，环比减少308款，市场占比上升1.03个百分点至31.92%；6-12个月产品发行了704款，环比减少93款，市场占比上升0.98个百分点至13.34%；1年以上产品发行了113款，环比减少21款，市场占比上升0.06个百分点至2.14%。（图3）
图3 2016年2月银行理财产品期限类型占比
数据来源：普益财富
从投向类型来看，债券与货币市场类产品发行了3176款，环比减少752款，市场占比下降0.72个百分点至60.17%；组合投资类产品发行了1839款，环比减少374款，市场占比上升0.54个百分点至34.84%；结构性产品发行了263款，环比减少47款，市场占比上升0.18个百分点至4.98%；融资类产品仍然没有发行。（图4）
图4 2016年2月银行理财产品投向类型占比
数据来源：普益财富
收益表现：银行理财产品收益继续下滑，1年以上期限类型跌幅较大
2月第一周为春节大假前夕，1个月以内的短期SHIBOR利率出现小幅上扬，而1个月以上期限段没有表现出紧张态势，但春节过后市场资金面继续保持宽松趋势，各期限段SHIBOR利率均呈现持续下滑走势。银行理财方面，春节前夕少部分银行发行了针对节日的高收益产品，但这种格局较往年并不明显，节后产品收益率整体上继续保持下滑趋势。本月各期限类型人民币产品的平均预期收益率均出现下跌，其中1个月以内期限类型跌幅最小，1年以上期限类型跌幅最大。预计随着降准等各种宽松政策的出台，银行理财市场收益下行趋势不会改变。（表1）
表1 2016年2月人民币银行理财产品平均预期收益率
数据来源：普益财富
市场热点：银行理财规模增长超50%突破20万亿，今年增速或放缓
近期，中央国债登记结算公司“全国银行业理财信息登记系统”发布了《中国银行业理财市场年度报告（2015）》。年度报告显示，2015年底，426家银行业金融机构有存续的理财产品，理财产品数60879只，理财资金账面余额为23.50万亿元，较2014年底增加8.48万亿元，增幅达到56.46%。2015年，银行业理财市场累计兑付客户收益8651亿元，比2014年增长21.48%。从以上统计数据可以看出，2015年银行理财市场保持着快速增长势头，这也与股市震荡、高收益资产荒、部分债权类资风险开始暴露等市场环境有关，但预计在收益率下滑的趋势下，2016年银行理财市场发展速度会出现放缓。
信托
产品发行：数量下跌主要是春节因素，下跌幅度高于去年同期
由于春节因素，2月份工作日减少，本月共有44家信托公司发行了226款集合信托产品，发行数量环比减少259款，降幅53.40%。本月环比降幅略高于去年2月的环比降幅。（图5）
图5 近2年以来集合信托产品发行量
数据来源：普益财富
本月已公布期限的125款产品中，1-2（含）年期限段产品发行了107款，占比为85.60%，环比下降0.06个百分点；2-3（含）年期限段产品发行了13款，占比为10.40%，环比上升0.26个百分点；3年以上期限段产品发行了5款，占比为4.00%，环比下降0.20个百分点。
从资金运用领域看，基础设施领域产品发行了70款，占比为30.97%，环比下降6.55个百分点；金融领域产品发行了51款，占比为22.57%，环比上升5.45个百分点；工商企业领域产品发行了28款，占比为12.39%，环比下降1.22个百分点；房地产领域产品发行了19款，占比为8.41%，环比下降0.87个百分点；证券投资领域产品发行了14款，占比为6.19%，环比上升4.13个百分点；其他领域产品发行了44款，占比为19.47%，环比下降0.94个百分点。
从资金运用方式看，权益投资类产品发行了84款，占比为37.17%，环比下降3.04个百分点；贷款运用类产品发行了39款，占比为17.26%，环比下降7.49个百分点；组合运用类产品发行了25款，占比为11.06%，环比上升3.85个百分点；证券投资类产品发行了14款，占比为6.19%，环比上升3.93个百分点；股权投资类产品发行了8款，占比为3.54%，环比下降0.17个百分点；债券投资类产品发行了8款，占比为3.54%，环比上升1.68个百分点；其他类产品发行了48款，占比为21.24%，环比上升1.24个百分点。
收益表现：收益再次普跌，1-2年期破8.50%
从收益方面来讲，各期限段收益率再次普跌：1-2（含）年期限段产品平均预期收益率为8.44%，环比下降13.90BP，其中，房地产领域平均预期收益率为8.25%，环比下降55.00BP，工商企业领域平均预期收益率为8.36%，环比下降2.16BP，基础设施领域平均预期收益率为8.47%，环比下降18.76BP；2-3（含）年期限段产品平均预期收益率为8.67%，环比下降14.76BP，其中，房地产领域平均预期收益率为9.00%，环比下降45.00BP，工商企业领域平均预期收益率为8.15%，环比下降55.00BP，基础设施领域平均预期收益率为8.73%，环比上升4.17BP。（图6）
图6 近1年以来1-2年期主要投向信托产品平均预期收益
数据来源：普益财富
市场热点：信托公司将建立新闻发言人制度，有助于缓解当前公关难题
根据报道，银监会近期向各银监局及各银行业机构下发文件，要求进一步完善新闻发言人制度。68家信托公司亦涵盖在这些机构当中。我们认为，新闻发言人制度能高效率完成信息传导，这在信托业被质疑、信托项目暴露风险的今天特别适用。可以预见的是，各大信托公司或将通过这个制度，更精细地进行舆情管理和品牌维护。
阳光私募
产品发行：股市低迷导致发行数量环比继续减少
本月阳光私募发行数量录得5款，环比减少10款，发行低迷的原因与股票市场动荡不无关系，预计股市转好趋势来临之前，阳光私募发行都不会出现回暖。（图7）
图7 近1年以来阳光私募产品发行数量
数据来源：普益财富
业绩表现：8150款阳光私募平均收益率为0.03%，主要产品类型平均收益率均录得正值
本月纳入统计的阳光私募产品共计8150款，月度平均收益率录得0.03%。其中，非结构化产品有7756款，平均月度收益率为0.01%；结构化产品有394款，平均月度收益率为0.55%。
从收益分布来看，月度收益率低于-20%（不含）的产品有48款，占比为0.59%；月度收益率介于-20%和-10%（不含）之间的产品有97款，占比为1.19%；月度收益率介于-10%和-5%（不含）之间的产品有309款，占比为3.79%；月度收益率介于-5%和0%（不含）之间的产品有3548款，占比为43.53%；月度收益率介于0和5%（不含）之间的产品有3694款，占比为45.33%；月度收益率介于5%和10%（不含）之间的产品有273款，占比为3.35%；月度收益率介于10%和20%（不含）之间的产品有140款，占比为1.72%；月度收益率高于20%的产品有41款，占比为0.50%。
从产品类型来看，固定收益型产品有146款，平均月度收益率为0.34%；期货型产品有228款，平均月度收益率为0.05%；股票型产品有7536款，平均月度收益率为0.02%；其他产品有240款，平均月度收益率为-0.06%。
从表现靠前的产品来看，排名前十的产品中，股票型9款，期货型1款；结构化2款，非结构化8款。（图8）
图8 2016年2月表现前十的券商集合理财产品
数据来源：普益财富
市场热点：业绩较差私募产品不少，市场好并不意味着业绩好
有统计数据显示，目前2285只各类策略私募基金中，净值跌破0.8的有539只，占比达23%，这其中净值跌破0.7的有239只。另有消息表明，部分明星私募基金管理人的去年业绩不佳，中国私募之父赵丹阳因收益表现问题向投资者发送了道歉信。
近几年在大资管浪潮下，私募机构发展迅速。但是我们应该看到，其中也隐藏了不少风险，比如机构之间稂莠不齐，部分机构风控手段不严密等等。近期私募的业绩无疑是在昭示：市场好，私募也不一定赚钱。
券商集合
产品发行：13家券商机构共发行了108款产品，发行规模环比降幅显著
本月13家证券公司或其资管子公司发行了108款券商理财产品，环比减少98款，降幅为47.57%，平均首发目标规模为1.66亿元，环比减少3.70亿元，降幅为68.99%。其中，债券型产品发行了50款，环比减少82款，降幅为62.12%，平均首发目标规模为1.81亿元，环比减少1.37亿元，降幅为43.20%；混合型产品发行了31款，环比减少12款，降幅为27.91%，平均首发目标规模为1.48亿元，环比减少10.10亿元，降幅为87.23%；股票型产品发行了17款，环比增加2款，升幅为13.33%，平均首发目标规模为1.33亿元，环比减少13.34亿元，降幅为90.94%；FOF产品发行了10款，环比减少1款，降幅为9.09%，平均首发目标规模为1.78亿元，环比增加0.43亿元，升幅为31.77%。（图9）
图9 近1年来券商集合理财产品发行数量
数据来源：普益财富
业绩表现：4406款产品平均收益率为0.18%，混合类与QDII平均收益为负值
本月纳入统计的券商集合理财产品共计4406款，平均月度收益率为0.18%。从收益分布来看，月度收益率低于-5%（不含）的产品有156款，占比为3.54%；月度收益率介于-5%和0（不含）之间的产品有833款，占比为18.91%；月度收益率介于0和1%（不含）之间的产品有2881款，占比为65.39%；月度收益率介于1%和5%（不含）之间的产品有422款，占比为9.58%；月度收益率介于5%和10%（不含）之间的产品有71款，占比为1.61%；月度收益率介于10%和20%（不含）之间的产品有19款，占比为0.43%；月度收益率高于20%的产品有24款，占比为0.54%。
从产品类型看，债券型产品有1844款，平均月度收益率为0.41%；股票型产品有282款，平均月度收益率为0.36%；FOF产品有552款，平均月度收益率为0.29%；货币市场型产品有82款，平均月度收益率为0.03%；混合型产品有1509款，平均月度收益率为-0.16%；QDII产品有18款，平均月度收益率为-0.20%；其他型产品有119款，平均月度收益率为0.24%。
从表现最好的产品收益情况看，月度收益率前十的产品中，股票型4款，混合型6款。（图10）
图10 2016年1月表现前十的券商集合理财产品
数据来源：普益财富
市场热点：中信证券量化子公司开始清退员工，公私募机构均有退出
有消息称，中信证券信息与量化服务公司开始裁员，上海的员工已经在3月2日收到解约通知，深圳员工已被劝“自愿辞职”，或调往偏远营业部。这可以被看作是中信证券在量化研发方面已经开始收缩。实际上，非但券商，近期部分做量化的私募也已经开始撤离A股，重投美股和港股。
这种情况的出现一方面是因为目前监管还是有“管指数”的思路，做空工具不完全，但更重要的是中国证券市场相关制度还未达到健全程度，于是才有量化私募大佬感叹“要么学徐翔，要么亏钱”。但是，我们也注意到，国内量化的思路都差不多，如果有机构退出，就可能促使市场某些量化方法、套利手段的获利空间会扩大。
保险
投连险账户业绩表现：月度平均收益率为0.37%，长生人寿卓越成长型投资账户表现最佳
截至2016年2月底，在运行的投连险投资账户共计199个，所有投资账户的月度平均收益率为0.37%。本月共有134个投资账户获得正收益率，其中包括保守型32个、稳健型46个、平衡型28个、进取型28个。以上四类投资账户的月度平均收益率依次为0.31%、0.45%、0.31%和0.36%。月度收益表现最好的10个投资账户中，进取型8个，平衡型2个，排名首位的是长生人寿的卓越成长型投资账户。（表2）
表2 2016年2月投连险投资账户收益表现TOP10
资料来源：保险公司官方网站，普益财富整理
市场热点：首批个人税收优惠型健康险出炉，将促进健康险市场规模攀升
近日，保监会官网公布了首批获准销售的个人税收优惠型健康险产品名单，阳光人寿、泰康养老、人保健康这三家公司均各有两款产品获批，具体包括：阳光人寿的岁康保个人税收优惠型健康保险A款和D款、泰康养老的康乐保个人税收优惠型健康保险A款和B款、人保健康的个人税收优惠型健康保险A款和爱健康个人税收优惠型健康保险A款。所谓个人税收优惠型健康险，主要特点在于投保人可以获得个税优惠，目前来看可以享受每月200元予以税前扣除的福利，也就是说相当于每个月的个税起征点从3500元提高到了3700元。除此之外，个人税收优惠型健康险不得因被保险人既往病史等原因拒保，并保证续保。可见，相对于传统险种，个人税收优惠型健康险的创新意义巨大，可以说它是纳税人的国家政策福利，预计随着国民健康意识的不断提升，健康险的市场规模将快速攀升。
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