投资顾问关于利得盈75期2009年6月的投资报告

2009 年6 月，利得盈第75 期理财产品正常运作，投资咨询人现将报告期内的组合投资情况汇报如下：

一、理财投资回顾

在停止新股发行9 个月之后IPO 终于恢复，本期内有桂林三金、万马电缆两只新股进行公开募集，我们均参与了网上申购。尽管新股发行已经恢复，本期的两只新股需要到下月才能上市，所以本期的收益率仍主要取决于货币基金收益率。截止6 月末，本产品月末单位净值为1.0397元，较上月微升0.0004 元。

二、市场简要回顾与展望

1.宏观分析

（1）海外市场反弹终结，经济复苏道路漫漫

海外市场结束了持续3 个月的反弹，但仍在低位徘徊。无论是以美英德日为代表的发达国家市场还是印俄巴代表的新兴经济体市场的走势都极为类似，说明全球经济一体化的联系越加紧密，单一经济体脱钩的可能性越来越小。

美国密歇根大学7 月份消费者信心指数从6 月份的70.8 降至64.6，零售商6 月份销售数据也未达预期，奥巴马称全球经济好转仍需时日，中国经济逐步回暖，信贷环境继续宽松各国领导人不能停止提振经济增长的措施。

（2）中国经济稳步回升，信贷数据再超预期

6 月份各项经济指标都较为喜人。PMI 已经连续4 个月位于50 之上，发电量终于转为正增长，表明实体经济活动已在全面恢复。当月新增贷款1.53 万亿，上半年新增贷款超7 万亿，这样看来全年达到9－10 万亿很有可能，高速的信贷增长将为实体经济的进一步好转保驾护航。

2.A股二级市场

过去的6 月是疯狂的一个月，沪深300 上涨14.7％，上证50 更是涨了19.6％，全市场只有金融和黑色金属两个板块跑赢指数。信贷上单月放出了1.53 万亿的超预期天量，使得流动性继续维持充裕，并为现在偏高的估值水平提供了支撑。疯狂的上涨往往象征着一段行情的尾声，市场连涨6 月之后调整的预期也越来越强，但宽裕的货币环境和不断转好的实体经济使得下行的空间也较为有限，我们判断7 月份市场将以震荡为主，大涨大跌的可能性都较小。

三、近期投资策略

接下来我们的投资策略与上月相同，我们将在专户投资决策委员会的指导下稳健运作，具体如下：

1、IPO 恢复后我们将积极参与新股申购。鉴于本产品将于11 月14 号到期，剩余存续期较短，且股指在3000 点上风险加大，网下申购中签后持有三个月有亏损的可能，我们决定以网上申购为主，除非机会特别合适，一般避免参加网下申购；

2、参加新股申购外的剩余资金，仍将以持有货币基金为主，并寻求其他低风险的货币市场工具，提高理财产品收益率。